A股分销商行列或添新兵!MLCC商商络电子拟创业板上市

长期以来，中国当地的分销业一直处于小而分散的状态。目前，三大国际经销商艾瑞电子、安富利、大联大控股年收入超过100亿美元，而国内年收入超过100亿元的经销商仍然很少。

值得一提的是，随着国内零部件分销行业的快速发展，一些具有一定规模和竞争力的企业开始出现。随着利源信息、润鑫科技、韦尔等当地经销商登陆资本市场，成功实现了自身规模的快速扩张，推动越来越多的当地经销商开始上市之旅。

近日，该网站披露了招股说明书（以下简称“商业电子”），计划在创业板上公开发行不超过6522.3529万股，募集资金约3.35亿元。

据报道，商务电子是中国领先的被动元器件授权经销商，主要面向网络通信、消费电子、汽车电子、工业控制等应用领域的电子产品制造商，为其提供电子元器件产品。公司的产品包括电容器、电感器、电阻和射频设备以及IC、其他电子元件，如分立器件、功率器件、存储器件和连接器，主要是被动电子元件。

目前，商络电子已获得TDK(东电化)、Samsung(三星电机)、Yageo（国巨）、顺络电子、TE（泰科）、乐山无线电、赵毅创新等60多家国际国内知名电子元器件制造商的资质，包括海信集团、浪潮信息、联宝科技、BYD、ZTE集团、德朔实业等终端电子产品制造商，JD.COM、顺宇光电、华宇集团、德赛集团、移远通信等知名电子零部件制造商，约有2万家客户提供2万多个品种的电子元器件，包括歌尔、熊猫集团、和而泰、立讯集团、伟创力、中磊集团等知名电子代工企业，其中上市企业近170家。

业务业绩波动较大

根据招股说明书，2017年至2019年，商络电子分别实现收入16.76亿元、29.93亿元、20.68亿元，净利润分别为6974.30万元、3.33亿元、9902.22万元。

商务电子表示，业务业绩波动较大，MLCC等电子元器件市场主要产品供需关系发生较大变化，价格波动较大，收入利润较大 ** 动。

2017年至2019年，商络电子主要产品销量及销售价格如下：

电子元器件行业是全球市场，供需双方主要厂商的变化都会对全球市场产生影响。在供应方面，在2016年之前，由于台湾和韩国原始工厂的持续价格竞争，MLCC和其他产品的价格一直保持在较低水平，导致全球原始工厂扩大生产能力的意愿较低；从2016年到2018年，日本一些原始工厂将一些产能转移到新兴的汽车电子和工业领域，导致通信、计算机、消费电子和其他领域存在巨大的产能缺口。与此同时，在需求方面，通信、计算机、消费电子等传统领域的市场需求继续增长，电子产品制造商和经销商显著增加库存，以应对产能差距，库存周期显著延长。供求形势的变化反映在市场上。自2017年下半年以来，一些MLCC品种的价格开始上涨。自2018年初以来，MLCC产品的价格一直在上涨，并持续到2018年第三季度。自2018年第四季度以来，MLCC价格由高位下跌，受国内外MLCC等新产能持续投产、国际贸易紧张、区域经济低迷等负面因素的共同影响；2019年上半年，整个行业正处于去库存过程中，MLCC产品价格持续下跌；从2019年第三季度到2019年底，随着包括原厂商、分销商和电子产品制造商在内的整个产业链的去库存基本结束，MLCC等电子元器件市场开始复苏，需求稳定反弹，价格下降趋势放缓，基本回到本轮价格上涨开始时的价格水平。

与力源信息、深圳华强、韦尔股份、润欣科技相比，商业电子总体毛利率较高。

商业电子表示，主要原因是分销的产品结构不同。公司被动部件产品的销售收入占比较高，而被动部件的毛利率相对较高。

力源信息和深圳华强主要从事半导体等主动电子元器件的分销。被动电子元器件占比较低，差异较大；润鑫科技主要从事IC产品分销，配套从事电容产品分销。其电容产品主要是钽电容器，2018年电容产品收入占12.75%。与MLCC相比，2018年主要电容产品的价格上涨幅度较低。因此，润欣科技在2018年开展电容业务；韦尔股份有限公司主要从事半导体产品的研发设计和电子元器件的分销。分销产品包括集成电路、分离器件、被动电子元器件等。其电容、电阻和电感分销收入占其分销业务收入的比例相对较高，公司与韦尔股份有限公司电子元器件分销业务毛利率变化趋势的可比性较高。

筹集3.35亿元，扩大分销产品线等项目

根据招股说明书，尚络电子计划向社会公开发行不超过6000股、522.352900股，占发行后总股本的10%以下。扣除发行费用后，实际募集资金的净主营业务相关项目。

商务电子表示，经销商位于产业链的中间环节，是原厂与电子产品制造商之间物流、信息等因素传递的枢纽。该公司计划建立一个数字运营平台（DOP）实施信息化能力，提供经营管理效率支持。

尚络电子将建设新投资1.7万平方米的智能仓储物流中心。据估计，南京仓储相关设施建成后，日处理订单量可达10万盘，库存能力可达500万盘。未来五年业务增长的需求对提高业务能力具有重要意义。

此外，尚络电子计划通过发行股票筹集资金，扩大分销产品线项目的建设。产品线扩张完成后，公司的业务扩张基础将进一步巩固，具有市场竞争力。

对于发展战略目标，商业电子表示，公司将继续专注于被动电子元器件领域，进一步扩大市场份额，保持市场领先地位，通过资本化运营和规模扩张进行产业布局，加强技术开发投资，不断丰富和完善产品结构的核心竞争力，打造集技术创新和科技产业化于一体的被动电子元器件配送业务平台，将商业电子力量打造成具有行业影响力的优秀企业，业务持续快速增长，为股东创造最大价值。（校对/GY）