这家国内龙头仅次于全球第一的意法半导体

昨日，市场以震荡格局为主，市场成交量萎缩，两市成交量仅4906亿元，食品饮料板块大幅上涨，今日北行资金净流入35.34亿元。

3月19日开始的反弹结束，进入回撤阶段，底部区间震荡为牛市三波上涨势头，第二季度末是第一个验证窗口。

本周市场可能有两种情节发展——

1.市场先弱反弹，再回踩确认低点。

2.市场直接向下确认低点，然后反弹。

华叔更倾向于第一个故事，所以，大家空仓的小伙伴先观察市场变化，不要麻木参与。

今天后台有两个朋友问星网锐捷的情况，原因是IPv6板块大跌牵连，烽火通信几乎跌停。

华叔建议这段时间，手不痒，等确定低点再参与还不晚。

好了，最近要多留点学习时间，机会来了也不会着急，不知道参加什么目标。

今日聊聊捷捷微电，是一家从事功率半导体芯片及器件的企业。

产品主要是各种电力电子设备和芯片，包括：晶闸管设备和芯片、保护设备和芯片、二极管设备和芯片、厚膜组件、晶体管设备和芯片MOSFET 设备及芯片、碳化硅设备等。

防护装置和芯片包括：TVS、放电管、ESD、集成放电管、贴片 Y 电容、压敏电阻等。

二极管器件及芯片：整流二极管、快速恢复二极管、肖特基二极管等。

MOSFET 设备及芯片：平面型、沟槽型、分离栅沟槽型、 集成 ESD 防护型等。

主要产品

用于卫生电器、厨房电器、照明及相应的智能家居系统、漏电断路器、电加热、无功补偿装置、工业制造装置、电力模块等工业领域，以及通信电源和基站、安全监控、网络设备、汽车电子防雷防雷 静电保护领域。

捷捷微电采用垂直集成(IDM)集功率半导体芯片设计制造、设备设计包装、终端销售与服务等纵向产业链于一体的商业模式。

说白了，就是私人定制服务，不需要按要求制造产品。

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业务模式

2015年和2016年分为三个业务:功率半导体分立器件、功率半导体芯片等。2017年以后，其他业务合并，分立器件份额不断上升，2018年占近80%，去年下降至76.42%。

2019年，功率半导体芯片业务有所改善。

具体产品结构以晶闸管为主(约48%，比例一直在下降)，防护装置(25%)，二极体(10%)，MOSFET（10%）。

捷捷微电已成为晶闸管领域的国内领导者，仅次于意大利半导体，是世界第二大制造商。

从业务收入来看，过去五年分立器件不断增加，2019年销售收入达到5亿元。

芯片也小幅上涨。但芯片利润增长疲软，甚至从2017年开始下降。

去年总体达到预期，去年上半年经济压力较大，捷捷微电同比略有增长。

然而，股票业务仍面临压力。去年第三季度开始反弹，第四季度同比和环比创历史新高。主要原因是股票业务增长10%，增量业务增长较大。因此，第四季度同比增长 超过30%，主要由通信业务驱动。

毛利率和净利率下降有两个原因：

由于捷捷微电 IPO 固定资产持续投资募集项目，折旧成本大幅增加。

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2、2019 二极管、MOSFET价格下调约 10%， 捷捷微电半导体器件平均单价下降。

捷捷微电毛利水平由两大原因引起 2017 年的 55.88%下降到 2020 年一季度的 44.55%。未来，捷捷微电产能不折旧的利润水平有望提高。

捷捷微电库存相当低，华叔库存占净资产比例最低。

除2015年和2016年库存比例外，自2017年净资产增加以来，库存比例有所下降，库存金额没有大幅增加。

捷捷微电负债良好，负债不足2亿元，去年逐渐下降。

营运资金都很好，2017~2019年营运资金逐年增长。

应收账款也保持稳定水平，增长不大。

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2019年营收同比 净利润同比为25.4% 14.5%的非归母净利润同比扣除 16.36% 24.61%的净利润同比增长 21.37%。

MOSFET、IG占功率半导体市场份额的80%，市场空间更大，产品利润水平更高。捷捷微电定增布局功率 MOSFET、IG 器件。

捷捷微电MOSFET主要是8寸线。如果现在施工压力比较大，2018年MOSFET亏损不到100万，2019年盈利300万，超出预期。

的MOSFET通过中芯国际OEM。

在晶闸管市场，意大利半导体的份额仅次于全球最高份额。国内市场约25亿，捷捷微电占15%，进口替代超过40%。捷捷微电预计未来2-3年将增长10%。从技术上讲，捷捷微电和国外NXP、意法半导体差不多，盈利能力捷捷微电比意法半导体强。

华为动力产品由捷捷微电提供，75%的捷捷微电芯片是自用的，其他都是对外销售的，防护装置用于无线快速充电。中兴、海康威视(送样过程)、大华(已批量生产)也是捷捷微电的客户。

目前，IG 90%以上、MOSFET 70%以上，60%以上的晶闸管，60%以上的二极管都是进口的，所以国内有很大的替代空间。

目前捷捷微电产品结构下游主要有大小家电(近30%)、工控(25%)、通信(5%)、安全(5%)、照明(10%)、电动工具(10%)、电表(5%)、汽车电子(5%)。未来捷捷微电力设备将重点放在汽车电子、通信、安全、智能家居等领域。

捷捷微电主要产品及应用领域

晶闸管价格没有变化，但毛利率高于往年，因为产品结构变化(高端)，综合毛利率在45%以内(产能爬坡)。

防护器件是IPO价格同比下降7%。

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二极管、MOSFET当时毛利率下降10%，MOSFET毛利率有所提高，但未来价格下跌后毛利率只有10%。

今年的价格下行压力不是很大，因为很多二极体综合毛利率不到20%，这基本上是价格低点(去掉15%的设备成本 5%的研发费用，25%的毛利率只是盈亏平衡)

高端MOSFET以8寸为主，捷捷微电4寸线是世界上效率最高的生产线。现在在中国做IG大部分企业都处于亏损阶段，捷捷微电还没有IG产品，如果汽车规级MOSFET做出来，那IG指日可待。

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1、4月全球App收入排行榜：抖音排名第一，4月份吸金超过5.5亿元。2020年4月，抖音和海外版TikTok在全球App Store和Google Play吸金超过7800万美元(约5.5亿元)，比去年4月增长10倍，位居全球移动应用收入榜冠军。YouTube以近7600万美元的收入排名第二。前五名的另外三个应用程序Tinder，Disney 以及腾讯视频。

2、雷军：4G手机已 ** ，全力转5G。雷军最近表示，从年初到现在，小米已经发布了5款5款G手机。小米去年，小米基本上已经到了。 ** 了4G手机，全力转5G。

3.美团财务报告:一季度品牌商家大幅入驻，带动客户单价上涨14%。2020年第一季度，餐饮外卖业务交易金额同比下降5.4%至715亿元。餐饮外卖日均交易量同比-18.2%至1510万笔。每个餐饮外卖订单的平均价值同比增长14.4%。在特殊时期，外卖业务已成为大多数餐厅的主要收入来源。更多的品牌餐厅开始通过美团开展外卖服务，仅在第一季度就有50%以上的餐厅推出了新的外卖。

2020年第一季度，到店、酒店、旅游业务收入同比-31.1%至31亿元。到店、酒店、旅游业务经营利润同比-57.3%，环比-70.8%至2020年第一季度680.2百万元，经营利润率同比-13.5%，环比-14.7%至22%。

4.北上资金净流入21.45亿，格力电器净买入4.14亿。中国平安净买入3.97亿，贵州茅台净买入2.82亿，立讯精密净买入1.53亿。

5.天邑股份:智能机顶盒项目中标1.14亿元。

6.隆基股份:组件采购。公司电池只销售少量降级产品，生产组件产品。目前，该公司拥有数百名海外客户，Solarwelt GmbH客户，SolarCity已被特斯拉收购。

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最后，投资有风险，仅供参考。

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